Как сохранить капитал?

Автор статьи: Евгений Шильников

В практике работы мне довольно часто встречаются два радикально противоположных мнения относительно возможности успешного инвестирования на финансовых рынках.

Первое — оптимистическое, носители которого считают, что на рынке достаточно много профессионалов, которые достаточно много времени уделяют торговле на бирже, и поэтому успешно прогнозируют направления движения цен. Поэтому стоит только найти таких профессионалов, отдать им деньги, и можно спокойно получать сотни годовых доходности и всю оставшуюся жизнь жить в Монако, ничего не делая. Часто такое мнение имеют новички, которые еще не успели обжечься и потерять деньги.

Второе — пессимистическое. Суть проста — на финансовых рынках инвестировать нельзя, ибо в любом случае деньги вы потеряете. Лучше их хранить под подушкой, на крайний случай в Сбербанке или купить квартиру в Московской области. Обычно такое мнение характерно для тех, кто уже успел попробовать и успел потерять.

И тот, и другой подход к реальности имеют мало отношения. Для успеха в инвестициях вообще, и, в частности, на бирже, нужно понимать, что можно делать, а что делать нельзя, ибо в какой-то момент, не обязательно сейчас, данное поведение приведет к полной или частичной потере капитала. В этом и состоит профессионализм управляющего — в том, чтобы сохранить деньги инвесторам и обогнать банковский депозит, а не сделать трехзначную доходность.

Приведу простой пример. В середине 2016 года нефть достигла уже достаточно высокой цены, американская нефть (WTI) торговалась чуть ниже 50 долларов за баррель и экспертам, которые следят за рынком нефти, было достаточно понятно, что перспектив резкого роста цены на нефть нет. Причина простая и понятная — производители сланцевой нефти в США достигли больших успехов в деле снижения себестоимости, количество буровых в США летом 2016 года снова начало расти. Поэтому прогноз на падение цены нефти был и остается достаточно адекватным и профессиональным. А поскольку курс доллара США по отношению к рублю был достаточно тесно связан со стоимостью нефти, можно было ожидать ослабления рубля по отношению к доллару США. Что тоже было вполне адекватным и профессиональным прогнозом. Более того, эти прогнозы остаются вполне актуальными и по сей день. Но всегда остается вопрос — как воспользоваться этими данными?

Некая инвестиционная компания (называть ее мы не будем, но случай реальный) в результате анализа пришла к очевидному мнению — нефть будет дешеветь, рубль тоже. И по одному из своих инвестиционных продуктов встала в “длинную” позицию по доллару США (т.е. сделала ставку на то, что доллар США будет укрепляться по отношению к рублю), естественно, с применением кредитного плеча. Но вот незадача, нефть не падает, рынок верит в соглашение ОПЕК (хотя понятно, что сланцевикам в штатах на это соглашение плевать, себестоимость у них в районе 30-40 долларов за баррель, т.е. запас еще есть и они будут увеличивать добычу). Кроме этого, рубль вдруг стал уже не так очевидно повторять движение курса нефти, да и вообще стал укрепляться по разным причинам, очевидно, временным.

Результат — 90% инвестиций потеряно. Хотя, повторюсь, ставка с точки зрения ситуации в экономике абсолютно правильная. У трейдеров есть прекрасное выражение по этому поводу: “Рынок может оставаться неэффективным намного дольше, чем у вас хватит денег на поддержание позиции”.

Что было сделано неправильно и даже больше, непрофессионально, по нашему мнению?

Прежде всего негативный результат был связан с использованием кредитного плеча — это один из самых опасных инструментов для трейдера. Если бы операции осуществлялись только на свои деньги, потери были бы куда менее ощутимые.

Второе — с любыми прогнозами нужно быть очень аккуратными. Как можно было бы корректно использовать этот прогноз? Например, регулярно инвестировать без плеча в долларовые инструменты (облигации, депозиты), используя для этого рублевые доходы. Да, формально в таком случае изменение курса пока работает против вас, но с высокой степенью вероятности, рано или поздно, этот прогноз сработает. А в это время вы получаете доход от инвестирования и можете ждать сколько угодно, в отличие от спекулянтов, использующих большое плечо.

Третье — очень важно входить в позиции так, чтобы даже если вам придется сидеть в них годами, вы получали с них доход, а не платили за их поддержание. Именно поэтому я очень скептически отношусь к инвестициям в товары (нефть, золото и пр.), я вообще не считаю это инвестициями. В примере выше, “длинная” позиция по доллару США стоила для ее держателей 8-12% годовых, даже без плеча.

Будьте аккуратны и профессиональны в инвестициях, только это позволит вам сохранить деньги!